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人类历史上最古老的纸币被称为教子。
最早出现在宋朝，官方交子就是诞生于宋仁宗的《清平乐》时代。最早的纸币交子，为何诞生？唐宋之变。
宋代经济繁茂催生交子
唐宋常常连在一起说，其实唐和宋，区别很大。有历史学家就称之为唐宋变革。日本历史学者内藤湖南首倡“唐宋变革论”，指出唐代是中世纪的结束，而宋代则是近代的开始。
从1910年提出到现在，这一说法激起了广泛的讨论与深入的研究。钱穆认为：“论中国古今社会之变，最要在宋代。宋以前，大体可称为古代中国，宋以后，乃为后代中国。”
这意味着，宋之后，中国变为纯粹的平民社会。而宋代的政治经济、社会人生，和此前有很大变化。经济的繁荣，也很突出。
此前我写过宋朝的经济，（清平乐之外，宋朝真的文弱么？）。宋朝经济繁茂，也催生了中国货币经济巨大变革。
那么纸币在中国的故事到底如何开始，又如何结束的呢？为什么数百年前纸币会在中国的宋代诞生呢？
可以说，纸币，也就是传说中的交子的诞生，与经济繁荣有莫大关系，可谓大时代与小地区的因缘巧合，这是一个货币自发演进、超越时代理论的故事。
交子的诞生：四川
最早的纸币诞生在四川，除了宋本身的时代背景原因，还在于四川的特殊性。
北宋交子（左）与南宋会子（右）四川在宋是一个特别的案例。因为躲过隋唐战乱，四川经济相对独立，贸易繁荣，因缺铜而依赖铁钱，而铁钱携带不便的缺点日渐凸显。
对此，当时的史料有不少记载，主妇到集市买盐往往需要携带很多铁钱，“小钱每十贯重六十五斤，折大钱一贯，重十二斤，街市买卖，至三、五贯文，即难以携持”（一贯在宋代等于 770 文）、“尝使蜀，见所用铁钱至轻，市罗一匹，为钱二万”等记载比比皆是。
铁钱与铜钱的价格比重根据记载似乎在10:1，可以想见其携带不便，“江南旧用铁钱，十当铜钱之一，物价翔踊，民不便”，“会诏川、陕诸州参用铜铁钱，每铜钱一当铁钱十”。
最终，四川茶叶和马匹等贸易的发达以及四川铁钱的笨重，导致交子在相对独立和特殊的四川诞生，
“蜀人以铁钱重，私为券，谓之交子， 以便贸易，富人十六户主之”。
可见，交子最开始来自16家富户，其起点是作为私人票据，成为贵金属、丝绸等货币的替代品，可以理解为一种早期汇票，《宋史·食货志》即说“交子之法，盖有取于唐之飞钱”。想来有趣，推动纸币诞生的，竟是金属货币的物理属性的“落后”。
西方的对比
推动金融层面的创新，在四川是铁，在西方则是铜。
几百年后，在16 世纪的瑞典诞生了欧洲最早的纸币试验，原因之一就是瑞典是当时欧洲最大铜矿的拥有者，所以该国货币主要是铜，而铜的价值在当时是银的1%。这又是一个因为金属货币携带过重催生纸币的故事。
民间交子后来逐渐步入官家视野，在地方官的几番得力推动之下，官方交子最终应运而生。
就在清平乐中的时代，从宋朝仁宗天圣二年（1024）开始，宋朝政府正式发行交子纸币，数量为1880000贯，其式样“一依自来百姓出给者阔狭大小”。
伪造交子与私造交子纸币都是重罪，此后两年一次的发行额度都是1256340贯。在此后的流通中，交子的流动期限以“界”分，一般是三年为期，期满则新旧交替更换。
交子原本有稳定的发行准备，一般一界发行额度是 150万贯，而准备金是铁钱36 万贯。交子的便利带动了铁钱流通量的下降，铁钱数量的下降，也可以看出交子受到欢迎。
伴随着国家的介入，交子获得更大成功，不仅解决了私人交子存在的信用问题，也受到从事跨地区跨国贸易的四川茶叶商人的欢迎，这使得交子在交易之中出现溢价交易，常常以高于标价成交，苏辙就曾记录“蜀人利交子之轻便，一贯有卖一贯一百者”。
战争摧毁了交子发行机制
交子在商业上取得的成功，使得其成为国家财政的重要组成部分。同时，宋朝日益增加的军事开支也在寻找新的解决思路，各种金融创新继续发酵。
为了给军需提供保障，鼓励商人运输物品到边疆，宋朝当局还发明了一种期票，即“见钱交引”，以节省商人在运输时的货币用量。当时流行的有“茶盐交引”，后又有军需品交引。这些票据可以兑现成铁钱或交子，运转情况不错，发行权后来也集中在首都开封。
受到王安石激进新政与边疆战事浩大军用的影响，货币流通数量开始膨胀。王安石变法毁誉参半，但无可置疑的是，货币的需求因此大增，北宋经济的货币化程度得到大幅提升。
同时，西北边疆与西夏的战事延绵不绝，军事开支动辄以千万贯计。从铜钱铸造来看，仅1073—1084 年，宋朝铜钱的产量就翻了两番，超过了每年 500 万贯。
据统计，北宋铸造铜钱 2.6 亿贯， 比其他朝代铸币数量加起来还多，这也反映了宋代商品经济之发达，而纸币之发明与流通曾经有效地弥补了铜钱之不足。
可惜，平静并没能持续多久。正如笔者在《白银帝国》中提到的，战争部分促成了交子等金融创新，但也正是战争使得宋的经济节奏被打乱，交子随之步入超发状态，官方交子发行量与流通中的交子数量不断攀升。
到了哲宗绍圣年间（1094—1097），陕西战事使得交子的“界”以及发行都出现混乱，“界率赠造，以给陕西沿边籴买及募兵之用，少者数十万缗，多者或至数百万缗，而成都乏用，用请印造，故每岁书放亦无定数”。
此外，货币需要商业的支撑。为了应对财政压力，宋代茶叶逐步从私人经营转向国家垄断经营，这也导致交子需求降低。
供需失衡之下，人们对于交子的贬值预期又导致交子的进一步贬值，新旧交子贬值为“以一兑四”甚至“以一兑五”，价值只有票面的五分之一。
最终，作为世界上最早的纸币，交子不得不被官方和市场放弃。而交子之后，中国纸币的故事还没有结束。
纸币的滥发历史，总在循环，今天还有么？
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